瑞银近日发布的一份针对央行储备管理人的调查发现，近半数的受访者认为美国重组其债务——这一过往被外界看来几乎是“天方夜谭”的事情，如今正变为一个“可信的”情景。
在接受调查的近40家央行中，有35%的受访者认为美国可能会要求盟友将长期债务转换为超长期零息债券等其他工具。
在本次调查中，其他可能让投资者警惕的发现还包括：近三分之二的受访者担心未来一年美联储的独立性可能大幅恶化，近半数的受访者对美国经济数据的质量和法治正在削弱的看法感到不安。
鉴于过去几个月，美国总统特朗普与长期盟友在贸易和安全问题上屡屡发生冲突，加之他对美联储日益频繁的抨击，这一结果无疑凸显了人们对全球第一大储备货币美元和最大债券市场美债，将丢失避险地位的日益加剧的担忧。
特朗普于4月2日“解放日”加征的关税对美元和美国国债均造成了打击。他还向美联储施压，要求其降息，他的顾问也屡屡提出了一些非同寻常的想法，试图控制不断膨胀的美国债务——例如曾一度传得沸沸扬扬的“海湖庄园协议”。
尽管地缘政治问题仍然困扰着各国央行，但特朗普政府贸易和国际联盟政策的潜在影响已取代前者成为主要风险，74%的受访者提到了这一点。令人意外的是，经济问题(这个传统上央行更为重视的话题)反而被摆在了相对不那么重要的问题。
不过，这些央行储备管理人对全球经济前景的悲观情绪正显著增加。去年约2/3的受访者预测世界经济将实现软着陆，而今年认为将出现滞胀和软着陆的受访者比例已经旗鼓相当——均为近40%。
黄金为王、人民币备受欢迎
对美国资产而言相对积极的一面是，80%的央行储备管理人预测美元仍将是世界储备货币。但同时，他们也观察到多元化的趋势正在增强，欧元最常被提及为替代选项，而人民币的接受度也在提升。
值得一提的是，未来一年，净25%的受访央行计划增加人民币持仓，高居主要非美货币之首。净6%的受访央行计划增加欧元持仓，加拿大元、英镑和日元也受到部分央行的青睐。
与此同时，储备资产多元化仍然是储备管理人坚持的一个基准信条，近乎所有人对黄金持积极态度，67%的人认为黄金在未来五年将是表现最佳的资产类别，而在2024年的调查中这一比例仅为21%。
没有一家央行计划在未来12个月内减少黄金敞口，并且略超三分之一的受访者报告称其黄金持仓量在去年有所增加。
瑞银资产管理公司全球主权市场主管Massimiliano Castelli表示，“黄金无疑被视为降低制裁风险的一种方式。因为如果你购买黄金，最终将其转移回国内，并存放在你的国家，那么制裁就很难针对该资产。”
调查显示，展望未来，29%的受访者表示，鉴于近期形势发展，将减少对美国资产的投资。
新兴市场、公司债券，特别是绿色债券也受到了欢迎。调查发现，57%的储备管理人认为美股“七巨头”取得超常回报的时代已经结束，该巨头组合未来表现将与全球市场同步。
在加密资产方面，央行官员的态度依然以保守为主。尽管调查发现13%的储备管理人认为比特币将是未来五年表现最好的资产，但只有一位受访者表示正在考虑进行比特币投资。
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